Mike Smith
2025-12-16
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A mediados de diciembre, el mercado de Bitcoin volvió a demostrar que el movimiento de los precios es sólo una parte de la historia. A lo largo de la semana, las cotizaciones cayeron alrededor de un 4,3%: de la zona de 89.956 dólares a 86.076 dólares, y la dinámica desde principios de año es de aproximadamente -7,9%. Ante semejante panorama, los ejecutivos mineros no sólo se fijan en los candelabros, sino en la “economía interna” de la red: cuánta capacidad se aporta y a qué ritmo aumentan los costes.
Según el resumen semanal del Índice Luxor/Hashrate, los participantes en la minería recibieron unos 3.168 BTC en recompensas por bloque durante los últimos siete días, lo que equivale a unos 287 millones de dólares. Las comisiones por transacción sólo sumaron 18 BTC, unos 1,7 millones de dólares, menos del 1% de los ingresos totales. La comisión media por bloque también descendió: a unos 0,0183 BTC al día frente a los 0,0224 BTC de una semana antes, una caída de casi el 18%. Con esa fuente casi agotada, los costes de energía, el tiempo de inactividad y la calidad de la flota pasan a primer plano.
El principal barómetro es el hashprice, los ingresos por unidad de hashrate. El indicador en dólares cayó de 38,60 a 36,75 dólares por PH/s al día, aunque en términos de Bitcoin ha aumentado ligeramente. Para muchos operadores, se trata de una zona cercana al punto de equilibrio: una diferencia de unos pocos dólares decide si el flujo cubre los pagos de alquiler, servicios e intereses. La brecha entre generaciones de equipos se ha convertido casi en un hecho contable: las granjas más eficientes (hasta 19 J/TH) son capaces de extraer unos 94 dólares de ingresos por MWh, las del rango 19-25 J/TH unos 72 dólares, y las menos eficientes (25-38 J/TH) unos 50 dólares. Esto fija un techo duro al precio de la energía y hace que la precisión de los cálculos por emplazamiento sea crítica.
También se están ajustando los parámetros de la red. El hashrate medio de 7 días de la semana se mantuvo prácticamente sin cambios, con una complejidad que bajó un 0,74% hasta 148,20T el 10 de diciembre. Los bloques de las últimas 24 horas se encontraron en unos 10 minutos y 10 segundos de media. Un detalle importante para los compradores es que los precios del hierro se mantienen relativamente estables, y la encuesta señala que el S21XP ronda los 25,70 $ por TH. En el horizonte de planificación, el mercado a plazo de hashrate establece un precio medio del hash de unos 36,63 $ (o unos 0,00042 BTC) para los próximos seis meses. Esto reduce el margen de error en el presupuesto.
Los inversores en bolsa ven cada vez más la minería como un negocio energético con ciclos de capital, en lugar de una simple palanca sobre Bitcoin: el índice de acciones de mineras del sector se ha desplomado cerca de un 3,8% en una semana. Por lo tanto, las decisiones clave ahora se ven con los pies en la tierra: recálculo de los costes de producción por emplazamiento, disciplina de capex y disposición a renovar la flota justo cuando el mercado de equipos ofrece la oportunidad de comprar eficiencia más barata de lo que costará en un trimestre.
