Mike Smith
2026-01-04
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El final de 2025 resultó aleccionador para Bitcoin: tras una subida récord en otoño, el activo digital llegó al final del año con una dinámica negativa: el primer retroceso anual desde 2022. En su punto álgido de octubre, la cotización se situó por encima de los 126.000 dólares, pero a finales de diciembre el precio había retrocedido hasta los 87.474,2 dólares, lo que recuerda lo rápido que cambia el apetito por el riesgo cuando el entorno externo deja de ser amigable.
El catalizador fueron los anuncios de Washington sobre aranceles y restricciones a la exportación. Esto puso rápidamente a los inversores a la defensiva: comenzó una oleada de cierres forzosos de posiciones en el segmento de las criptomonedas. Los observadores estiman que las liquidaciones superaron los 19.000 millones de dólares, convirtiéndose en el mayor episodio de este tipo para la clase. El apalancamiento aceleró el declive, mientras que las paradas automáticas y las llamadas al margen hicieron que el movimiento fuera abrupto y costoso.
Otra tendencia se reforzó a lo largo del año: Bitcoin se comporta cada vez más como un “activo de riesgo”. Sube cuando las carteras están más dispuestas a asumir volatilidad, y baja cuando aumenta la incertidumbre, siguiendo reglas familiares al mercado de renta variable. Para los gestores, esto significa una nueva lógica: BTC se coloca más a menudo en la misma cesta de riesgo que el sector tecnológico, y las decisiones sobre él se toman en el mismo lugar donde se discuten los límites VaR, las pruebas de estrés y las correlaciones entre activos.
Los institucionalizadores tienen que reorganizar la parte operativa: mantener un colchón de liquidez más grueso, planificar de antemano las garantías de los derivados y prescribir escenarios para reducir posiciones. Para las tesorerías de las empresas que consideran el Bitcoin como parte de las reservas, la disciplina -desde las normas de reequilibrio hasta la presentación de informes al consejo de administración- pasa a primer plano.
Al mismo tiempo, el sector ha recibido una serie de positivos regulatorios en EE.UU.: algunos de los procedimientos de la SEC se han cerrado, y las discusiones sobre las normas federales para los tokens en dólares están a punto de finalizar. Pero el marco más amplio de la “estructura de mercado” sigue en obras, y es esta pausa la que frena la afluencia de dinero a largo plazo, que se preocupa por las normas de custodia, auditoría y requisitos de intermediación.
En este contexto, la actividad empresarial y política en torno a los activos digitales se ha intensificado, con empresas y asociaciones que han destinado más de 245 millones de dólares a apoyar candidatos e iniciativas, con la esperanza de acelerar la formación de una normativa comprensible. Los inversores tienen que estar atentos no sólo al gráfico del BTC, sino también al calendario de publicaciones macroeconómicas, decisiones comerciales y plazos normativos, que es donde nacen los movimientos más caros.
