Mike Smith
2025-08-08
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Bitcoin se ha consolidado por encima de la marca psicológicamente importante, y la volatilidad ha pasado a un rango constructivo. El mercado vuelve a estar respaldado por el dinero institucional, lo que se refleja en subidas de precios ordenadas pero constantes y en el estrechamiento de los diferenciales. Para los participantes a largo plazo, esto es una señal de que las correcciones a corto plazo aún no están cambiando la estructura alcista y la demanda de riesgo se está normalizando gradualmente.
Tras varios días de debilidad, los ETF de Bitcoin al contado registraron entradas netas de unos 90 millones de dólares, interrumpiendo las salidas y recuperando el interés por los productos a través de los cuales operan fondos y family offices. Esto redujo la presión sobre el precio y mejoró el saldo de pedidos cerca de 114.000-116.000 dólares. Los grandes volúmenes de compra son evidentes en todas las pilas, justo en estas zonas, con menos agresividad en los máximos, lo que sugiere un posicionamiento controlado.
La agenda reguladora también está trabajando para mantener los costes bajos. Permitir las transacciones en especie para los ETP de criptomonedas hace que los mecanismos de creación y reembolso de acciones sean más eficientes, reduce el error de seguimiento y disminuye los costes de rotación para los proveedores. Para el capital conservador, se trata de un argumento importante: la infraestructura está madurando y la mecánica del mercado se acerca cada vez más a la adoptada por los fondos tradicionales.
El circuito institucional se amplía aún más a través del canal de la jubilación. Los discutidos cambios en las reglas de los 401(k) abren una ventana de oportunidad para lanzar estrategias en las que el Bitcoin se vea como parte de una cesta alternativa junto a la renta variable privada y el sector inmobiliario. El principal efecto aquí no es una cantidad única, sino la disciplina de las contribuciones regulares que crean una demanda sostenible independiente del sentimiento de un día determinado.
El contexto macroeconómico también es favorable. La relajación de las expectativas de tipos y la estabilización de los índices bursátiles tienden a favorecer el apetito por los activos beta. En este contexto, la narrativa del “crecimiento de calidad” se está extendiendo al mercado de criptomonedas: los activos con una lógica de flujo de caja clara y una liquidez elevada se negocian mejor, donde el Bitcoin sigue siendo el beneficiario indiscutible.
El panorama técnico parece plano: los compradores han mantenido los indicadores móviles clave y el impulso está mejorando sin sobrecalentarse. El rango de 114.000-115.500 $ actúa como base para la acumulación, por encima de 116.500 $ se abre un corredor hacia 118.000-120.000 $. Una pérdida de 114.000 $ volvería a una prueba de 111.500-112.000 $, pero por ahora la probabilidad de este escenario es menor debido a la recuperación de las entradas.
En el mercado de derivados, las métricas de márgenes ya no asustan: la financiación se acerca a la neutralidad, las liquidaciones de posiciones cortas son moderadas y está desapareciendo la backwardation en los vencimientos a corto plazo. Esto reduce el riesgo de una “reacción en cadena” y hace que el movimiento sea más manejable para los gestores que ajustan la duración de las carteras.
La oferta también es fundamentalmente favorable: la actividad de los tenedores a largo plazo sigue siendo moderada en el lado vendedor, y las ventas de las mineras se han estabilizado desde la revisión de las emisiones de primavera. La pauta de comportamiento está pasando de “vender el rally” a “comprar la caída”, lo que resulta evidente en la reacción a cualquier impulso bajista: el rebote es cada vez más rápido.
Los riesgos no han desaparecido: datos macroeconómicos inesperados, cambios normativos o un fuerte movimiento en el sector tecnológico pueden cambiar drásticamente el sentimiento. La recogida de beneficios es posible en la zona de 118.000-120.000 $, por lo que trabajar con posiciones requiere disciplina y niveles predeterminados para salidas parciales.
Para los interesados en la liquidez de las empresas, lo lógico ahora es buscar una combinación de soluciones al contado y productos cotizados con bajos costes de reequilibrio. Para los inversores privados, la clave sigue siendo un régimen de asignación dosificada y control del apalancamiento. Cuando el mercado respira tranquilo y las noticias de fondo dejan de ser una fuente de sobresaltos, lo que determina el resultado es la secuencia de acciones, el tamaño de los pasos y la resistencia, más que una única entrada con éxito.
