Mike Smith
2025-10-27
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Alors que la plupart des acteurs du marché s'attendent fermement à ce que le bitcoin dépasse les 120 000 dollars, John Glover, directeur des investissements de Ledn, se calme. Après avoir étudié ce qu'il considère comme la cinquième vague d'Elliott achevée, l'expert prévient que le cycle de hausse est terminé et qu'une phase baissière se profile à l'horizon, qui pourrait entraîner le cours jusqu'à 70 000-80 000 dollars. Il note que l'échec sous 108 000 dollars a confirmé la rupture de l'impulsion, et qu'une série de tentatives infructueuses de consolidation au-dessus de 125 000 dollars a été le “dernier clou” de la construction haussière.
Le scénario de Glover est basé sur le schéma classique : le sommet est atteint 12 à 18 mois après la réduction de moitié, et le cycle actuel s'inscrit dans la géométrie historique. L'analyste pense que le marché passera le reste de l'année 2026 en phase de correction, éliminant progressivement les positions surchauffées. Comme indicateur précoce, il cite la prime sur les contrats de protection put avec expiration à l'automne 2026 - elle dépasse déjà le coût des calls, ce qui est un signal que le sentiment est en train de changer vers l'assurance.
Michael van de Poppe, stratège principal chez Galaxy Research, ne partage pas son avis. Il considère qu'il s'agit d'une phase de “respiration profonde”, et non de la fin du cycle, et souligne la stabilité des flux entrants dans les ETF au comptant et la diminution de l'offre dans les portefeuilles des mineurs. Selon lui, si le bitcoin se maintient au-dessus de 110 000 dollars d'ici la fin du mois de novembre, la fenêtre vers 140 000 dollars s'ouvrira à nouveau. Cependant, même M. van de Poppe admet qu'une perte du niveau de 105 000 dollars renforcerait la thèse baissière et forcerait les investisseurs institutionnels à se retirer temporairement.
Lin Zhou, économiste en chef d'Amberdata, est également du côté des sceptiques. Elle attire l'attention sur la performance du ratio MVRV, qui est passé sous la barre des 1,5 pour la première fois depuis février. “Historiquement, de telles valeurs annoncent des périodes prolongées de stagnation ou de baisse”, explique Mme Zhou, ajoutant que les investisseurs sont entrés dans une phase de “préservation” des bénéfices accumulés.
L'image technique confirme la contradiction des opinions : le canal ascendant de décembre 2024 a été cassé à la baisse, mais le volume de la baisse semble modeste, ce qui laisse la possibilité d'une fausse sortie. La frontière clé de 102 500-103 000 dollars coïncide avec la zone des grands paris sur les produits dérivés et sera un test décisif de la force des haussiers. Alors que le prix s'accroche à 111 000-112 000 dollars, les deux camps rassemblent leurs arguments et chaque nouvelle déclaration d'expert est immédiatement reflétée dans les chandeliers.
Dans le même temps, l'intérêt pour les options à long strike s'accroît : la demande de contrats au taux de 150 000 $ en décembre 2026 voisine avec l'achat de puts d'assurance à 60 000 $. L'amplitude des anticipations dessine un graphique d'incertitude, où tout signal macro peut devenir le déclencheur d'un mouvement brutal.
