Mike Smith
2026-01-04
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La fin de l'année 2025 s'est avérée décevante pour le bitcoin : après une hausse record à l'automne, l'actif numérique a atteint la fin de l'année avec une dynamique négative - la première baisse annuelle depuis 2022. À son apogée en octobre, la cotation était supérieure à 126 000 dollars, mais fin décembre, le prix était retombé à 87 474,2 dollars, rappelant la rapidité avec laquelle l'appétit pour le risque change lorsque l'environnement extérieur n'est plus favorable.
Le catalyseur a été l'annonce par Washington de droits de douane et de restrictions à l'exportation. Cela a rapidement mis les investisseurs sur la défensive : une vague de fermetures forcées de positions a commencé dans le segment des cryptomonnaies. Les observateurs estiment que les liquidations ont dépassé 19 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand épisode de ce type pour la classe. L'effet de levier a accéléré le déclin, tandis que les stops automatiques et les appels de marge ont rendu le mouvement brutal et coûteux.
Une autre tendance s'est renforcée au cours de l'année : le bitcoin se comporte de plus en plus comme un “actif à risque”. Il augmente lorsque les portefeuilles sont plus enclins à accepter la volatilité, et diminue lorsque l'incertitude augmente - selon des règles familières au marché des actions. Pour les gestionnaires, cela signifie une nouvelle logique : le BTC est plus souvent placé dans le même panier de risque que le secteur technologique, et les décisions le concernant sont prises au même endroit où sont discutées les limites de la VaR, les tests de résistance et les corrélations entre les actifs.
Les institutionnels doivent réorganiser l'aspect opérationnel : disposer d'un coussin de liquidités plus important, planifier à l'avance le collatéral des produits dérivés et prescrire des scénarios pour réduire les positions. Pour les trésoreries d'entreprise qui considèrent le bitcoin comme faisant partie des réserves, la discipline - depuis les règles de rééquilibrage jusqu'à la présentation de rapports au conseil d'administration - passe au premier plan.
Dans le même temps, le secteur a bénéficié d'un certain nombre de mesures réglementaires positives aux États-Unis : certaines procédures de la SEC ont été closes et les discussions sur les règles fédérales relatives aux jetons en dollars sont sur le point d'aboutir. Mais le cadre plus large de la “structure du marché” est toujours en cours d'élaboration, et c'est cette pause qui freine l'afflux d'argent long, qui se préoccupe des normes de conservation, de l'audit et des exigences relatives aux intermédiaires.
Dans ce contexte, l'activité corporative et politique autour des actifs numériques s'est intensifiée, avec des entreprises et des associations qui ont versé plus de 245 millions de dollars pour soutenir des candidats et des initiatives, dans l'espoir d'accélérer l'élaboration de réglementations compréhensibles. Les investisseurs doivent garder un œil non seulement sur le graphique du BTC, mais aussi sur le calendrier des publications macroéconomiques, des décisions commerciales et des échéances réglementaires, car c'est là que naissent les mouvements les plus coûteux.
