Mike Smith
2025-07-15
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Le changement dans les chaînes d'approvisionnement mondiales n'a pas commencé dans les mines, mais dans les magasins où sont assemblés les ASIC spécialisés. Les plus grands fabricants de matériel - Bitmain, Canaan et MicroBT - qui contrôlent plus de 90 % du marché mondial, ont lancé des lignes pilotes aux États-Unis afin de mettre les produits finis à l'abri des droits de douane cumulés de 30 % annoncés en avril.
La nouvelle logistique modifie radicalement l'équilibre des forces. Alors que l'Amérique du Nord représente environ un tiers du hashrate mondial, la quasi-totalité de la base élémentaire provient toujours de Chine. Les mineurs américains doivent surpayer pour le transport et l'assurance des fournitures, tandis que les assembleurs chinois supportent les coûts de délocalisation et de certification. Toutefois, l'approvisionnement local peut réduire le temps nécessaire à la mise en place d'une ferme de six mois à huit semaines, ce qui est essentiel à l'approche de la prochaine réduction de moitié.
L'intérêt économique est évident : Frost & Sullivan estime le marché des ASIC à 12 milliards de dollars d'ici 2028, et les nouvelles fabs peuvent ajouter jusqu'à 5 % aux marges brutes des fabricants grâce aux incitations fiscales dans les zones industrielles. Dans le même temps, un facteur réglementaire émerge. Des entreprises américaines telles qu'Auradine font déjà pression pour restreindre les importations d'"électronique sensible", arguant des risques de sécurité pour les réseaux électriques.
Marathon Digital, le plus grand mineur américain coté en bourse, mise sur la diversification : ce matin, la société a mené un tour de table de 20 millions de dollars pour Two Prime, obtenant ainsi un accès exclusif à une stratégie de revenus d'intérêts de 2 000 BTC au lieu des 500 précédents. Selon le directeur des investissements de Marathon, l'opération permettra de financer l'achat d'une nouvelle génération de matériel sans augmenter la charge de la dette.
Les fournisseurs chinois réagissent avec souplesse. Bitmain assemble des Antminer S21 sur une ligne louée au Texas depuis décembre, Canaan a lancé un lot d'essai et MicroBT passe des contrats avec des partenaires EMS en Californie. Les fabricants gagnent du temps avant de finaliser les configurations tarifaires tout en testant les chaînes d'approvisionnement locales en puces.
Pour les pools miniers et les centres d'hébergement, il s'agit d'une double nouvelle. Le matériel devient 8 à 12 % plus cher en raison des délocalisations d'usines, mais la disponibilité du service aux États-Unis réduit les temps d'arrêt. D'ores et déjà, la densité de hashs par mégawatt sur les sites américains augmente : les opérateurs passent à des puces 5nm plus économes en énergie, ce qui atténue la pression sur les prix de l'électricité, dont les fermes consomment environ 10GW.
Au niveau macroéconomique, la politique commerciale de la Maison Blanche accélère un changement attendu depuis longtemps : le minage de Bitcoin dépend de moins en moins des équipements et des capitaux asiatiques dans la capitale, et forme un écosystème autosuffisant en Amérique du Nord. Inconvénients : des coûts d'investissement plus élevés et la nécessité de recycler le personnel en cas de changement de modèle. Avantages : des risques logistiques réduits, un afflux d'emplois dans le secteur des hautes technologies et une juridiction plus transparente pour les investisseurs institutionnels.
La forte concurrence au sein du secteur favorise déjà les avancées technologiques. La période d'amortissement d'un nouvel Antminer à 117 000 dollars par BTC est d'environ 14 mois, et la réduction attendue de la consommation d'énergie à 18 J/TH pourrait ramener ce chiffre à l'horizon à un seul chiffre. Les investisseurs surveillent de près si la chaîne d'approvisionnement modernisée sera en mesure de fournir un volume suffisant avant la réduction de moitié de 2028, lorsque la récompense par bloc tombera à 1,5625 BTC.
L'affectation ultérieure des capacités montrera si l'Amérique deviendra une véritable plaque tournante de l'extraction de matériel ou si la principale base de production restera en Asie du Sud-Est. Mais il est déjà clair que la pression combinée des tarifs douaniers et des capitaux déclenche une rupture structurelle qui fera passer l'industrie de “là où c'est le moins cher” à “là où c'est le plus sûr”.
