Mike Smith
2025-12-16
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Les produits bancaires sont rarement associés à la vitesse, mais c'est la vitesse qui a été l'argument clé dans la nouvelle histoire autour de Solana. J.P. Morgan a annoncé l'émission de titres de créance à court terme pour Galaxy Digital Holdings en utilisant la blockchain publique. La dénomination est de 50 millions de dollars et l'instrument est un papier commercial sans garantie, c'est-à-dire un produit classique du marché monétaire, juste avec une infrastructure comptable différente.
L'intérêt de la démarche n'est pas la “mode crypto”, mais le fait que des opérations sur titres familières sont transformées en un ensemble d'actions programmables. Dans cette conception, la banque a joué le rôle d'organisateur et a créé un jeton USCP onchain qui reflète l'émission. Le paiement au moment du placement et du rachat passe par USDC, un stablecoin lié au dollar émis par Circle. Pour les trésoriers d'entreprise, cela signifie une voie plus directe pour le flux de fonds et moins de réconciliation manuelle entre les participants.
Il est important de noter qu'il ne s'agit pas d'un réseau interne fermé, mais d'un niveau de règlement public. Solana a été choisi en raison de son débit élevé et de ses faibles commissions - des facteurs qui, pour les grandes émissions, deviennent des chiffres dans l'estimation plutôt que du marketing. Il en résulte une analyse de rentabilité : un cycle de vie du papier plus rapide, une plus grande transparence de la propriété, un audit plus facile des actions, moins de frictions à chaque étape - du placement au remboursement.
La banque parle explicitement de poursuivre l'expérience : au cours du premier semestre 2026, l'équipe Markets Digital Assets a l'intention d'étendre le modèle, d'attirer davantage d'émetteurs et d'investisseurs et d'essayer d'autres catégories de titres. Ceci est particulièrement remarquable dans le contexte de l'accélération de la tokenisation, qui est poussée par la mise à jour des réglementations et la demande de comptabilisation des droits numériques.
J.P. Morgan a déjà testé la tokenisation sur sa propre plateforme autorisée, avec une émission de papier municipal pour la ville de Quincy en 2024 et une offre de papier commercial pour Oversea-Chinese Banking Corporation en août 2025. L'accent est désormais mis sur les systèmes dont l'infrastructure est accessible à un plus grand nombre de participants et qui peuvent s'adapter sans intégration “de tout le monde à tout le monde”.
Pour le marché, cela ouvre un créneau non pas tant pour les annonces à grand spectacle que pour une nouvelle catégorie de services - gestion des émissions, rapports et politiques d'entreprise - qui devront être réécrits pour s'adapter à la vitesse à laquelle l'argent circule désormais.
