Mike Smith
2025-07-01
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La capitalisation de l'USDT a dépassé 158 milliards de dollars, ce qui équivaut à 60 % du marché des stablecoins et à près de 5 % du marché mondial des cryptomonnaies. Le niveau a été mis à jour le 2 juillet en raison de la forte demande en Asie, au Moyen-Orient et en Amérique latine, où le jeton sert d'unité de compte pour les paiements transfrontaliers et la protection de l'épargne.
L'émetteur Tether Limited a émis plus de 22 milliards de dollars numériques depuis le début de l'année, avec dix-sept tranches de 1 milliard de dollars dans le réseau Tron et cinq dans Ethereum. Cette rapidité d'émission confirme la profondeur du marché : le chiffre d'affaires quotidien de l'USDT dépasse les 90 milliards de dollars, ce qui assure une liquidité instantanée pour les investisseurs institutionnels et les particuliers.
Cela dit, des nuages réglementaires s'amoncellent au-dessus de l'entreprise. Le Sénat américain a approuvé un projet de loi GENIUS Act qui exige que les réserves ne soient détenues qu'en espèces et en bons du Trésor, et que des audits trimestriels soient publiés. La présence d'or et de bitcoins dans le bilan de Tether pourrait lui interdire l'accès au marché américain si elle ne divulgue pas les détails de ses réserves.
Les rapports de la société elle-même montrent des progrès, avec près de 120 milliards de dollars placés en bons du Trésor américain et un revenu net pour le premier trimestre 2025 dépassant 1 milliard de dollars. Elle a constitué une réserve de 5,6 milliards de dollars sur son bilan, réduisant ainsi sa sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt de la Fed.
Les investisseurs attendent toujours un audit complet des Big Four. Pour les entreprises qui couvrent le risque de change avec l'USDT, la transparence des échéances et des notations des actifs est importante. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, envisage déjà de lancer un jeton “pur” pour les États-Unis, en conservant l'émission principale par le biais d'une licence au Salvador.
Pour son rival USDC, la loi a été un cadeau : sa part est passée à 24 % et son niveau élevé de divulgation attire les gestionnaires d'actifs. Cependant, les analystes considèrent que le leadership d'USDT est durable - il est utilisé par plus de 400 millions d'adresses et les soldes sont concentrés sur deux grandes blockchains, ce qui facilite son intégration dans les applications fintech.
Selon DeFiLlama, l'émission totale de stablecoins a dépassé 251 milliards de dollars, et près d'une transaction sur deux sur DeFi comprend l'USDT comme actif sous-jacent. Les développeurs de solutions L2 donnent la priorité à la prise en charge des jetons, car elle garantit la liquidité nécessaire pour les ponts et les pools.
La prime sur les options d'achat expirant en décembre 2025 a atteint 5 % par an, reflétant les attentes d'une demande croissante de stablecoins dans un contexte de resserrement monétaire. Les acteurs du marché considèrent l'USDT comme une passerelle pratique entre le dollar et les actifs numériques risqués.
L'équilibre entre le contrôle et l'échelle sera un facteur clé : plus les exigences de déclaration sont strictes, plus la confiance institutionnelle est forte, mais plus l'offre se développe lentement. La concurrence des stablecoins bancaires et potentiellement étatiques pousse Tether à accélérer la réforme de la transparence sans perdre la vitesse d'émission qui a fait de lui un leader.
