Mike Smith
2025-04-08
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Les stablecoins passent de la catégorie des outils techniques de l'industrie cryptographique au premier plan de l'innovation financière. L'augmentation des volumes de transactions, les modèles commerciaux très rentables et les investissements stratégiques des acteurs institutionnels signalent le potentiel à long terme de ce segment.
L'acquisition par Stripe de Bridge, une startup spécialisée dans la crypto-infrastructure, pour un montant de 1,1 milliard de dollars, a changé la donne et attiré l'attention des fonds de capital-risque. Cette transaction, la plus importante de l'histoire du secteur, démontre la volonté des grandes entreprises fintech d'intégrer les stablecoins dans les systèmes de paiement à grande échelle.
Étant donné que Stripe traite plus de 1 000 milliards de dollars de transactions par an, le transfert d'une fraction de ce volume vers son propre stablecoin pourrait générer jusqu'à 40 milliards de dollars de revenus annuels rien qu'avec les marges d'intérêt (tout en maintenant le rendement des bons du Trésor autour de 4 %).
Contrairement aux périodes précédentes, la croissance actuelle des stablecoins n'est pas liée aux cycles haussiers ou baissiers du marché des crypto-monnaies. Selon The Block, depuis le début de l'année 2024, les stackcoins sont passés de 125 milliards de dollars à près de 230 milliards de dollars, soit une augmentation de 84 %.
Particulièrement impressionnante est la dynamique des paiements transfrontaliers basés sur les stablecoins, atteignant 50 milliards de dollars mensuels, alors que ce segment était pratiquement inexistant à la fin de 2023. Cela indique que les stablecoins vont au-delà des échanges de crypto-monnaies et commencent à fonctionner comme une infrastructure financière à part entière.
Les émetteurs de stablecoins font preuve d'une efficacité financière exceptionnelle. Tether, par exemple, génère des milliards de dollars de revenus d'intérêts avec des coûts d'exploitation minimes.
« C'est une activité très rentable », note Stefan Cohen de Bain Capital Crypto.
Il n'est pas surprenant que les institutions financières traditionnelles, les sociétés fintech et les startups envisagent de plus en plus de lancer leurs propres stablecoins. Parallèlement, les investisseurs renforcent leur soutien aux projets d'infrastructure, qu'il s'agisse de portefeuilles ou de passerelles de paiement.
Le concept de modèles « intégrés » gagne en popularité : l'utilisateur ne se rend peut-être pas compte de l'utilité des stablecoins, mais ce sont eux qui garantissent la rapidité des transactions et la rentabilité du produit.
La poursuite de la croissance durable du marché des steblecoins dépend directement de la mise en place d'un cadre réglementaire clair. Les initiatives législatives aux États-Unis sont considérées comme un élément déclencheur de la prochaine phase de développement.
David Pakman, de CoinFund, estime qu'après l'adoption de la loi sur la circulation des stablecoins, le volume des transactions pourrait être multiplié par cinq en peu de temps.
Mais il y a aussi des risques. Jed Breed, de Breed VC, met en garde contre les effets négatifs possibles d'un favoritisme réglementaire envers les grands acteurs, qui pourrait étouffer la concurrence dès le départ. L'influence du lobbying des banques traditionnelles est déjà évidente dans certains projets de loi.
Les investisseurs en capital-risque ne parient pas seulement sur une croissance quantitative, mais sur une transformation fondamentale de la sphère des paiements numériques, où les steblecoins deviendront le principal moyen de transférer de la valeur sur l'internet.
D'ores et déjà, le volume des transactions en stablecoins a dépassé les 5 500 milliards de dollars pour 2024, auxquels s'ajouteront 2 000 milliards de dollars au cours des premiers mois de 2025. Visa prévoit que ce volume pourrait dépasser les 6 000 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, et ces données ne prennent en compte que l'activité économique réelle, à l'exclusion des robots et des transactions parasites.
Les stablecoins se transforment non seulement en un élément clé de l'industrie des crypto-monnaies, mais deviennent également un pont vers la finance traditionnelle. Le développement de l'environnement réglementaire et de l'infrastructure sera un facteur déterminant pour la prochaine vague de croissance, à condition qu'un environnement concurrentiel propice à l'innovation soit maintenu.
