Mike Smith
2025-12-16
.png)
W połowie grudnia rynek Bitcoina po raz kolejny pokazał, że ruch cenowy to tylko część historii. W ciągu tygodnia notowania spadły o około 4,3%: z obszaru 89 956 USD do 86 076 USD, a dynamika od początku roku wynosi około -7,9%. Na takim tle dyrektorzy górniczy patrzą nie tylko na świeczniki, ale na “wewnętrzną ekonomię” sieci - ile mocy produkcyjnych jest wprowadzanych i jak szybko rosną koszty.
Zgodnie z cotygodniowym podsumowaniem indeksu Luxor/Hashrate, uczestnicy wydobycia otrzymali około 3 168 BTC w nagrodach blokowych w ciągu ostatnich siedmiu dni, co odpowiada około 287 milionom dolarów. Opłaty transakcyjne dodały tylko 18 BTC, około 1,7 miliona dolarów - mniej niż 1% całkowitych przychodów. Średnia opłata blokowa również spadła: do około 0,0183 BTC dziennie w porównaniu z 0,0224 BTC tydzień wcześniej, co stanowi spadek o prawie 18%. W obliczu niemal całkowitego wyschnięcia tego źródła, na pierwszy plan wysuwają się koszty energii, przestoje i jakość floty.
Głównym barometrem jest hashprice, czyli przychód na jednostkę hashrate. Wskaźnik w dolarach spadł z 38,60 USD do 36,75 USD za PH/s dziennie, choć w przeliczeniu na Bitcoina nieznacznie wzrósł. Dla wielu operatorów jest to strefa bliska progu rentowności: różnica kilku dolarów decyduje o tym, czy przepływ pokrywa koszty leasingu, usług i odsetek. Różnica między generacjami sprzętu stała się niemal faktem księgowym: najbardziej wydajne farmy (do 19 J/TH) są w stanie uzyskać około 94 USD przychodu na MWh, zakres 19-25 J/TH około 72 USD, a mniej wydajne (25-38 J/TH) około 50 USD. Wyznacza to twardy pułap ceny energii i sprawia, że dokładność obliczeń dla poszczególnych lokalizacji ma kluczowe znaczenie.
Parametry sieci są również dostosowywane. Średni 7-dniowy hashrate dla tygodnia był prawie niezmieniony, a złożoność spadła o 0,74% do 148,20 T w dniu 10 grudnia. Bloki w ciągu ostatnich 24 godzin zostały znalezione średnio w około 10 minut i 10 sekund. Ważnym szczegółem dla kupujących jest to, że ceny żelaza utrzymują się na stosunkowo stabilnym poziomie, przy czym w ankiecie odnotowano S21XP na poziomie około 25,70 USD za TH. W horyzoncie planowania, rynek hashrate forward określa średnią cenę hashprice na około 36,63 USD (lub około 0,00042 BTC) na następne sześć miesięcy. Zmniejsza to margines błędu w budżecie.
Inwestorzy na giełdzie coraz częściej postrzegają górnictwo jako biznes energetyczny z cyklami kapitałowymi, a nie prostą dźwignię na Bitcoinie: indeks branżowy akcji górniczych spadł o około 3,8% w ciągu tygodnia. Dlatego kluczowe decyzje wyglądają teraz przyziemnie - ponowne obliczenie kosztów produkcji według lokalizacji, dyscyplina nakładów inwestycyjnych i gotowość do odnowienia floty dokładnie wtedy, gdy rynek sprzętu daje możliwość zakupu wydajności taniej niż będzie to kosztować za kwartał.
