Mike Smith
2026-01-04
.png)
Finisz 2025 roku okazał się dla Bitcoina otrzeźwiający: po rekordowym wzroście jesienią, cyfrowe aktywo zakończyło rok z ujemną dynamiką - pierwszym rocznym spadkiem od 2022 roku. W szczytowym momencie w październiku notowania przekroczyły 126 000 USD, ale pod koniec grudnia cena spadła z powrotem do 87 474,2 USD, przypominając, jak szybko zmienia się apetyt na ryzyko, gdy otoczenie zewnętrzne przestaje być przyjazne.
Katalizatorem były zapowiedzi Waszyngtonu dotyczące ceł i ograniczeń eksportowych. To szybko zepchnęło inwestorów do defensywy: w segmencie kryptowalut rozpoczęła się fala przymusowego zamykania pozycji. Obserwatorzy szacują, że likwidacje przekroczyły 19 mld USD, co czyni je największym tego typu epizodem dla tej klasy. Dźwignia finansowa przyspieszyła spadek, a automatyczne zatrzymania i wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego sprawiły, że ruch był nagły i kosztowny.
Inny trend umocnił się w ciągu roku: Bitcoin zachowuje się coraz bardziej zauważalnie jako “aktywo ryzyka”. Rośnie, gdy portfele są bardziej skłonne do przyjmowania zmienności i spada, gdy wzrasta niepewność - zgodnie z zasadami znanymi z rynku akcji. Dla zarządzających oznacza to nową logikę: BTC jest częściej umieszczany w tym samym koszyku ryzyka, co sektor technologiczny, a decyzje w jego sprawie są podejmowane w tym samym miejscu, w którym omawiane są limity VaR, testy warunków skrajnych i korelacje między aktywami.
Instytucjonaliści muszą przeorganizować stronę operacyjną: utrzymywać grubszą poduszkę płynności, planować z wyprzedzeniem zabezpieczenia instrumentów pochodnych i zalecać scenariusze redukcji pozycji. W przypadku korporacyjnych papierów skarbowych, które postrzegają Bitcoin jako część rezerw, na pierwszy plan wysuwa się dyscyplina - od przepisów dotyczących równoważenia po raportowanie do zarządu.
Jednocześnie sektor ten otrzymał szereg pozytywnych decyzji regulacyjnych w USA: niektóre postępowania SEC zostały zamknięte, a dyskusje na temat federalnych przepisów dotyczących tokenów dolarowych zbliżają się do końca. Jednak szersze ramy “struktury rynku” są nadal w toku i to właśnie ta przerwa powstrzymuje napływ długich pieniędzy, które dbają o standardy przechowywania, audyt i wymagania dotyczące pośredników.
W tym kontekście aktywność korporacyjna i polityczna wokół aktywów cyfrowych nasiliła się, a firmy i stowarzyszenia przeznaczyły ponad 245 milionów dolarów na wspieranie kandydatów i inicjatyw, mając nadzieję na przyspieszenie tworzenia zrozumiałych przepisów. Inwestorzy muszą mieć oko nie tylko na wykres BTC, ale także na kalendarz publikacji makro, decyzji handlowych i terminów regulacyjnych, gdzie rodzą się obecnie najdroższe ruchy.
