Mike Smith
2025-07-23
.png)
Największy emitent stablecoinów wykazuje się nieoczekiwanym motorem wzrostu: zamiast konserwatywnie przechowywać zyski, Tether inwestuje je w ponad 120 firm, przekształcając USDT z płatniczego analogu dolara w rdzeń ekosystemu venture capital. CEO Paolo Ardoino ujawnił tylko fragment portfolio, ale nawet on jest imponujący pod względem skali: w ciągu ostatniego roku organizacja przeznaczyła 13,7 miliarda dolarów zysku netto na finansowanie startupów w dziedzinie sztucznych narządów, obliczeń kwantowych i fintech.
Publiczna lista obejmuje BlackRock Neurotech, Crystal Intelligence i Holepunch, platformę peer-to-peer stworzoną w 2022 roku, w skład której wchodzą Bitfinex i Hypercore. MANSA, Bitdeer i latynoamerykański rynek Orionx zostały dodane do tych aktywów w 2025 roku. Tether podkreśla, że portfolio “znacznie się powiększy w nadchodzących miesiącach”, zachowując strategiczną nieprzejrzystość: dokładne udziały, okresy inwestycji i mechanizmy dalszego finansowania projektów nie są ujawniane.
Siła finansowa emitenta jest zrozumiała. Kapitalizacja USDT przekroczyła 162 mld USD, a dzienne obroty stale przekraczają 129 mld USD, czyli niemal dwukrotnie więcej niż w przypadku Bitcoina. W kontekście polityki monetarnej o niskich realnych rentownościach, korporacje, fundusze hedgingowe i handlowcy detaliczni wykorzystują token jako uniwersalny instrument rozliczeniowy, podczas gdy przepływ prowizji i dochód z odsetek z rezerw przekształcają jego emitenta w maszynę do generowania wolnych przepływów pieniężnych.
W przeciwieństwie do klasycznych funduszy venture capital, Tether nie jest ograniczony mandatem ani cyklem życia inwestycji. Firma reinwestuje zyski w “wrap-around ribbon”, łącząc udział w startupie z technologicznym dostępem do jego odbiorców. Ta symbioza tworzy natychmiastowy rynek dla projektów portfelowych: już na etapie beta zyskują one wielomilionową publiczność dzięki integracji płatności USDT, drastycznie skracając czas osiągnięcia przychodów.
Jednocześnie Tether pozostaje zamkniętą strukturą: sprawozdania finansowe są publikowane w formacie zaświadczeń o rezerwach, ale nie dzielą przychodów według linii biznesowej. Ta próżnia informacyjna zachęca do spekulacji - ale prawdziwa dywersyfikacja aktywów zmniejsza ryzyko systemowe samego stablecoina. Podczas gdy konkurenci wydają zasoby na batalie prawne, USDT przekształca zaufanie rynku w kontrolę nad wczesnymi trendami technologicznymi.
Bankierzy inwestycyjni zauważają, że taka agresywna strategia jest zrównoważona, o ile organy regulacyjne nie nałożą ścisłych ograniczeń na wykorzystanie zysków przedsiębiorstw w aktywach niezwiązanych z podstawową działalnością. Ale nawet jeśli zasady zostaną zaostrzone, Tether zachowa opcjonalność: większość inwestycji jest zorganizowana za pomocą obligacji zamiennych i opcji, co pozwala na elastyczne wyjścia w przypadku zmian w otoczeniu regulacyjnym.
Przenikanie USDT do sektora technologicznego zmienia postrzeganie stablecoinów z tokenów użytkowych na inwestorów instytucjonalnych zdolnych do wpływania na równowagę sił w kapitale wysokiego ryzyka. Dlatego też to nie organy regulacyjne bacznie przyglądają się działaniom Tethera, ale konkurujące fundusze, które zmuszone są dostosować wyceny mnożników do nowej, bardziej płynnej rzeczywistości.
