Mike Smith
3 дня назад
.png)
Финиш 2025-го оказался для Bitcoin трезвым: после рекордного рывка осенью цифровой актив подошел к концу года с отрицательной динамикой - первой годовой просадкой с 2022 года. На пике в октябре котировки поднимались выше 126 000$, но к концу декабря цена откатилась к 87 474,2$, напомнив, насколько быстро меняется аппетит к риску, когда внешняя среда перестает быть дружелюбной.
Катализатором стали заявления Вашингтона о тарифах и экспортных ограничениях. Это быстро перевело инвесторов в режим защиты: в криптосегменте началась волна принудительных закрытий позиций. По оценкам наблюдателей, ликвидации превысили 19 млрд$, и это стал крупнейший эпизод такого рода для класса. Леверидж ускорил падение, а автоматические стопы и маржин-коллы сделали движение резким и затратным.
В течение года укреплялась и другая тенденция: Bitcoin все заметнее ведет себя как “риск-актив”. Он растет, когда портфели охотнее берут волатильность, и сдает позиции при росте неопределенности - по правилам, знакомым рынку акций. Для управляющих это означает новую логику: BTC чаще попадает в один риск-бакет с технологическим сектором, а решения по нему принимаются там же, где обсуждают лимиты по VaR, стресс-тесты и кросс-активные корреляции.
Институционалам приходится перестраивать операционную часть: держать более толстую подушку ликвидности, заранее планировать обеспечение под деривативы и прописывать сценарии сокращения позиций. Для корпоративных казначейств, которые рассматривают Bitcoin как часть резервов, на первый план выходит дисциплина - от регламентов ребалансировки до отчетности перед советом директоров.
Одновременно сектор получил ряд регуляторных позитивов в США: часть разбирательств с Комиссией по ценным бумагам и биржам была закрыта, а обсуждение федеральных правил для долларовых токенов приблизилось к финалу. Но более широкая рамка “рыночной структуры” все еще в работе, и именно эта пауза сдерживает приток долгих денег, которым важны стандарты кастодии, аудит и требования к посредникам.
На этом фоне корпоративная и политическая активность вокруг цифровых активов усилилась: компании и ассоциации направили свыше 245 млн$ на поддержку кандидатов и инициатив, рассчитывая ускорить формирование понятных норм. Инвесторам же приходится держать в поле зрения не только график BTC, но и календарь макропубликаций, торговых решений и регуляторных дедлайнов - именно там теперь рождаются самые дорогие движения.
