Mike Smith
2025-12-16
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Mitte Dezember zeigte der Bitcoin-Markt erneut, dass die Preisbewegung nur ein Teil der Geschichte ist. Im Laufe der Woche fielen die Notierungen um etwa 4,3 %: vom Bereich von 89.956 $ auf 86.076 $, und die Dynamik seit Jahresbeginn beträgt etwa -7,9 %. Vor einem solchen Hintergrund schauen Führungskräfte im Bergbau nicht nur auf Kerzenständer, sondern auf die “interne Ökonomie” des Netzes - wie viel Kapazität eingebracht wird und wie schnell die Kosten steigen.
Laut der wöchentlichen Luxor/Hashrate-Index-Zusammenfassung erhielten die Mining-Teilnehmer in den letzten sieben Tagen rund 3.168 BTC an Block-Rewards, was etwa 287 Mio. $ entspricht. Die Transaktionsgebühren trugen nur 18 BTC bei, was etwa 1,7 Mio. $ entspricht - weniger als 1 % des Gesamtumsatzes. Die durchschnittliche Blockgebühr ist ebenfalls gesunken: auf etwa 0,0183 BTC pro Tag gegenüber 0,0224 BTC in der Vorwoche, ein Rückgang von fast 18 %. Da diese Quelle fast versiegt ist, rücken Stromkosten, Ausfallzeiten und die Qualität der Flotte in den Vordergrund.
Das wichtigste Barometer ist der Hashpreis, d. h. der Umsatz pro Hash-Rate-Einheit. Der Indikator in Dollar ist von 38,60 $ auf 36,75 $ pro PH/s und Tag gefallen, obwohl er in Bitcoin ausgedrückt leicht angestiegen ist. Für viele Betreiber ist dies ein Bereich, der nahe an der Gewinnschwelle liegt: Ein Unterschied von wenigen Dollar entscheidet darüber, ob der Fluss die Leasing-, Service- und Zinszahlungen deckt. Die Kluft zwischen den Anlagengenerationen ist fast zu einer buchhalterischen Tatsache geworden: Die effizientesten Betriebe (bis zu 19 J/TH) sind in der Lage, Einnahmen von etwa 94 $ pro MWh zu erzielen, der Bereich von 19-25 J/TH etwa 72 $ und die weniger effizienten (25-38 J/TH) etwa 50 $. Dies setzt eine harte Obergrenze für den Energiepreis und macht die Genauigkeit der Berechnungen pro Standort entscheidend.
Auch an den Netzparametern wird geschraubt. Der 7-Tage-Durchschnitt der Hashrate blieb in dieser Woche fast unverändert, wobei die Komplexität am 10. Dezember um 0,74 % auf 148,20 T fiel. Die Blöcke der letzten 24 Stunden wurden im Durchschnitt in 10 Minuten und 10 Sekunden gefunden. Ein wichtiges Detail für Käufer ist die Tatsache, dass die Eisenpreise relativ stabil bleiben, wobei die Erhebung S21XP bei etwa 25,70 $ pro TH feststellt. Was den Planungshorizont angeht, so sieht der Hashrate-Terminmarkt einen durchschnittlichen Hashpreis von etwa 36,63 $ (oder etwa 0,00042 BTC) für die nächsten sechs Monate vor. Dadurch wird der Spielraum für Fehler im Budget verringert.
Die Anleger an der Börse sehen das Mining zunehmend als Energiegeschäft mit Kapitalkreisläufen und nicht als einfachen Hebel auf Bitcoin: Der Branchenindex der Mining-Aktien hat innerhalb einer Woche etwa 3,8 Prozent verloren. Daher sehen die wichtigsten Entscheidungen jetzt bodenständig aus - Neuberechnung der Produktionskosten nach Standorten, Investitionsdisziplin und die Bereitschaft, die Flotte genau dann zu erneuern, wenn der Ausrüstungsmarkt eine Gelegenheit bietet, Effizienz billiger zu kaufen als sie in einem Quartal kosten wird.
