Mike Smith
2025-08-08
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Bitcoin hat sich oberhalb der psychologisch wichtigen Marke konsolidiert, und die Volatilität hat sich in eine konstruktive Spanne bewegt. Der Markt wird wieder von institutionellen Geldern gestützt, was sich in einem ordentlichen, aber stetigen Preisanstieg und einer Verengung der Spreads widerspiegelt. Für Long-Only-Teilnehmer ist dies ein Signal, dass kurzfristige Korrekturen die Aufwärtsstruktur noch nicht verändern und sich die Risikonachfrage allmählich normalisiert.
Nach mehreren Tagen der Schwäche verzeichneten Bitcoin-Spot-ETFs Nettozuflüsse von rund 90 Mio. USD, wodurch die Abflüsse unterbrochen wurden und das Interesse an den Produkten, über die Fonds und Family Offices operieren, wieder zunahm. Dies verringerte den Druck auf den Preis und verbesserte den Auftragsbestand in der Nähe von 114.000-116.000 $. Große Kaufvolumina sind über alle Stapel hinweg in genau diesen Zonen zu beobachten, wobei die Aggressivität in den oberen Bereichen geringer ist, was auf eine kontrollierte Positionierung schließen lässt.
Auch die Regulierungsagenda trägt dazu bei, die Kosten niedrig zu halten. Die Zulassung von Sachgeschäften für Krypto-ETPs macht die Mechanismen zur Schaffung und Rücknahme von Anteilen effizienter, reduziert Tracking-Fehler und senkt die Umsatzkosten für die Anbieter. Für konservatives Kapital ist dies ein wichtiges Argument: Die Infrastruktur ist ausgereift und die Marktmechanismen nähern sich denen traditioneller Fonds an.
Der institutionelle Kreislauf wird durch den Kanal der Altersvorsorge weiter ausgebaut. Die diskutierten Regeländerungen für 401(k) eröffnen die Möglichkeit, Strategien zu lancieren, bei denen Bitcoin als Teil eines alternativen Korbs neben Private Equity und Immobilien gesehen wird. Der Haupteffekt ist hier nicht ein einmaliger Betrag, sondern die Disziplin regelmäßiger Beiträge, die eine nachhaltige Nachfrage unabhängig von der Stimmung eines bestimmten Tages schaffen.
Auch der makroökonomische Hintergrund ist günstig. Nachlassende Zinserwartungen und sich stabilisierende Aktienindizes fördern tendenziell den Appetit auf Beta-Anlagen. Vor diesem Hintergrund schwappt das “Qualitätswachstum”-Narrativ auf den Kryptomarkt über: Vermögenswerte mit klarer Cashflow-Logik und hoher Liquidität werden besser gehandelt, wobei Bitcoin der unbestrittene Nutznießer bleibt.
Das technische Bild sieht flach aus: Die Käufer haben die wichtigsten beweglichen Indikatoren gehalten und die Dynamik verbessert sich, ohne zu überhitzen. Die Spanne von 114.000-115.500 $ dient als Basis für die Akkumulation, oberhalb von 116.500 $ öffnet sich ein Korridor bis 118.000-120.000 $. Ein Verlust von 114.000 $ würde zu einem Test von 111.500-112.000 $ zurückführen, doch ist die Wahrscheinlichkeit eines solchen Szenarios aufgrund der Erholung der Zuflüsse derzeit geringer.
Auf dem Derivatemarkt sind die Margenmetriken nicht mehr beängstigend: Die Finanzierung ist nahezu neutral, die Liquidationen bei Short-Positionen sind moderat, und die Backwardation bei kurzfristigen Fälligkeiten verschwindet. Dies verringert das Risiko einer “Kettenreaktion” und macht die Bewegung für Manager, die die Portfolioduration anpassen, kontrollierbarer.
Auch das Angebot ist grundsätzlich günstig: Die Aktivitäten der langfristigen Inhaber sind auf der Verkaufsseite nach wie vor gedämpft, und die Verkäufe der Minengesellschaften haben sich seit der Überprüfung der Frühjahrsemission eingependelt. Das Verhaltensmuster verlagert sich von “Sell the rally” zu “Buy the dip”, was sich in der Reaktion auf jeden Abwärtsimpuls zeigt - der Rebound wird schneller.
Die Risiken sind nicht verschwunden: Unerwartete makroökonomische Daten, regulatorische Änderungen oder eine starke Bewegung auf der Seite des Technologiesektors können die Stimmung dramatisch verändern. Gewinnmitnahmen sind in der Zone zwischen 118.000 und 120.000 USD möglich, so dass die Arbeit mit Positionen Disziplin und vorher festgelegte Niveaus für Teilausstiege erfordert.
Für diejenigen, die an Unternehmensliquidität interessiert sind, ist es jetzt logisch, eine Kombination aus Spot-Lösungen und börsengehandelten Produkten mit geringen Rebalancing-Kosten zu prüfen. Für Privatanleger bleibt der Schlüssel ein System der dosierten Allokation und der Kontrolle der Hebelwirkung. Wenn der Markt ruhig atmet und der Nachrichtenhintergrund keine Quelle von Schocks mehr ist, bestimmen eher die Abfolge der Aktionen, die Schrittgröße und die Ausdauer das Ergebnis als ein einzelner erfolgreicher Einstieg.
