Mike Smith
2025-12-16
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Bankprodukte werden selten mit Schnelligkeit in Verbindung gebracht, aber genau das ist das Hauptargument in der neuen Geschichte um Solana. J.P. Morgan kündigte die Ausgabe von kurzfristigen Schuldverschreibungen für Galaxy Digital Holdings unter Verwendung der öffentlichen Blockchain an. Die Stückelung beträgt 50 Mio. USD, und das Instrument ist ein Commercial Paper ohne Sicherheiten, d. h. ein klassisches Geldmarktprodukt, nur mit einer anderen Buchhaltungsinfrastruktur.
Dabei geht es nicht um “Krypto-Mode”, sondern um die Tatsache, dass bekannte Wertpapiertransaktionen in eine Reihe programmierbarer Aktionen umgewandelt werden. Bei diesem Entwurf fungiert die Bank als Organisator und erstellt ein USCP-Onchain-Token, das die Emission widerspiegelt. Die Zahlung bei der Platzierung und Rücknahme erfolgt über USDC, einen von Circle ausgegebenen, an den Dollar gebundenen Stablecoin. Für die Treasurer der Unternehmen bedeutet dies einen direkteren Weg für den Geldfluss und weniger manuellen Abgleich zwischen den Teilnehmern.
Entscheidend ist, dass es sich nicht um ein internes geschlossenes Netzwerk handelt, sondern um eine öffentliche Abwicklungsebene. Solana wurde wegen seines hohen Durchsatzes und seiner niedrigen Provisionen ausgewählt - Faktoren, die bei großen Emissionen eher zu Zahlen in der Kalkulation als zu Marketing werden. Daraus ergibt sich ein Business Case: schnellerer Lebenszyklus der Papiere, höhere Transparenz der Eigentumsverhältnisse, einfachere Prüfung der Maßnahmen, weniger Reibungsverluste in jeder Phase - von der Platzierung bis zur Einlösung.
Die Bank spricht ausdrücklich davon, das Experiment fortzusetzen: In der ersten Hälfte des Jahres 2026 will das Markets Digital Assets Team das Modell ausweiten, mehr Emittenten und Investoren ansprechen und weitere Wertpapierklassen ausprobieren. Dies ist vor allem vor dem Hintergrund der sich beschleunigenden Tokenisierung bemerkenswert, die durch aktualisierte Vorschriften und die Nachfrage nach der Bilanzierung digitaler Rechte vorangetrieben wird.
J.P. Morgan hat die Tokenisierung bereits auf seiner eigenen autorisierten Plattform getestet, mit einer kommunalen Papieremission für die Stadt Quincy im Jahr 2024 und einem Commercial Paper-Angebot für die Oversea-Chinese Banking Corporation im August 2025. Der Schwerpunkt verlagert sich nun auf Systeme, bei denen die Infrastruktur einem breiteren Spektrum von Teilnehmern zur Verfügung steht und ohne die Integration von “jedem für jeden” skaliert werden kann.
Für den Markt eröffnet sich damit eine Nische, die nicht so sehr für hochkarätige Ankündigungen, sondern für eine neue Kategorie von Dienstleistungen - Emissionsmanagement, Berichtswesen und Unternehmensrichtlinien - genutzt werden kann, die neu geschrieben werden müssen, um mit der Geschwindigkeit Schritt zu halten, mit der Geld jetzt bewegt wird.
