Mike Smith
2025-06-25
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Le hashrate du réseau Bitcoin est tombé à 684,48 EH/s le 25 juin, le plus faible depuis la mi-octobre de l'année dernière. Depuis le début de la semaine, la puissance de calcul a diminué d'environ un tiers en raison d'une forte augmentation des coûts d'exploitation : les coûts énergétiques des mineurs ont augmenté de plus de 34 % au cours du deuxième trimestre, et les coûts de maintenance des équipements ont augmenté en même temps. Au même prix de l'électricité, la rentabilité des grandes fermes s'est rapprochée de zéro, obligeant certains opérateurs à fermer temporairement les parcs d'ASIC.
Même après la correction du hashrate, le réseau reste sûr : le niveau actuel est plus de deux fois supérieur à celui de l'été 2023, lorsque seulement 379,55 EH/s étaient en circulation. Néanmoins, le déclin de la puissance de calcul signale une purge des acteurs inefficaces du marché et libère une niche pour les opérateurs à bas prix. La situation pourrait être inversée par un autre ajustement de la complexité prévu pour le 29 juin : les calculs de CoinWarz indiquent une baisse attendue de la métrique d'environ 9,37 % pour atteindre 114,40 T. L'année dernière, un transfert de charge similaire a rapidement remis en ligne du matériel présentant un meilleur profil d'efficacité énergétique, ce qui a permis de maintenir la stabilité de la blockchain.
Le catalyseur à court terme de la baisse n'est pas seulement le coût de l'énergie. Certains centres miniers participent à des programmes de délestage du réseau : les opérateurs reçoivent une compensation pour décharger rapidement les réseaux électriques locaux pendant les heures de pointe. Dans le même temps, les risques climatiques et géopolitiques se sont intensifiés : la volatilité des prix des carburants et les perturbations dans la fourniture d'équipements poussent les entreprises à faire une pause dans l'expansion de leurs capacités.
Malgré la baisse du taux de haschisch, le BTC se maintient à 106 000 dollars, aidé par des entrées régulières dans les ETF spot. Le fonds phare de BlackRock a accumulé des actifs de plus de 70 milliards de dollars, ce qui renforce la perception du bitcoin comme un actif protecteur. Pour les mineurs, c'est important : un marché stable facilite le calcul du retour sur investissement après la réduction de la rémunération des blocs en juin. Dans un contexte de baisse de la production de nouvelles pièces (moins de 450 BTC par jour), même une augmentation modérée de la demande peut rapidement rétablir la rentabilité de l'activité minière.
Cependant, tous les analystes ne croient pas en un scénario sans nuages. Si le hashrate continue de baisser et que l'ajustement de la difficulté s'avère insuffisant pour compenser, certaines entreprises pourraient commencer à vendre leurs réserves, augmentant ainsi la pression sur le prix. La politique monétaire de la Fed restera un élément déclencheur supplémentaire : la hausse des rendements des obligations d'État rend les crypto-actifs moins attrayants pour les institutionnalisateurs, ce qui signifie que le bébé de l'industrie devra à nouveau prouver sa résilience aux chocs macroéconomiques.
