Mike Smith
2025-06-25
.png)
Hashrate sieci Bitcoina spadł do 684,48 EH/s w dniu 25 czerwca, najsłabiej od połowy października ubiegłego roku. Od początku tygodnia moc obliczeniowa spadła o około jedną trzecią z powodu gwałtownego wzrostu kosztów operacyjnych: koszty energii górników wzrosły o ponad 34% w drugim kwartale, a wraz z nimi wzrosły koszty utrzymania sprzętu. Przy tej samej cenie energii elektrycznej rentowność dużych farm zbliżyła się do zera, zmuszając niektórych operatorów do tymczasowego zamknięcia parków ASIC.
Nawet po korekcie hashrate sieć pozostaje bezpieczna: obecny poziom jest ponad dwukrotnie wyższy niż kamień milowy z lata 2023 r., kiedy w obiegu było tylko 379,55 EH/s. Niemniej jednak spadek mocy obliczeniowej sygnalizuje oczyszczenie rynku z nieefektywnych graczy i uwalnia niszę dla tanich operatorów. Sytuację może odwrócić kolejna korekta złożoności zaplanowana na 29 czerwca: obliczenia CoinWarz wskazują na oczekiwany spadek metryki o około 9,37% do 114,40 T. Podobne przesunięcie obciążenia w zeszłym roku szybko przywróciło sprzęt o lepszym profilu efektywności energetycznej, co utrzymało stabilność blockchaina.
Krótkoterminowym katalizatorem spadku była nie tylko droga energia. Niektóre centra wydobywcze uczestniczą w programach zmniejszania obciążenia sieci: operatorzy otrzymują rekompensatę za szybkie rozładowanie lokalnych sieci energetycznych w godzinach szczytu. Jednocześnie nasilił się czynnik ryzyka klimatycznego i geopolitycznego: zmienność cen paliw i zakłócenia w dostawach sprzętu skłaniają firmy do wstrzymania rozbudowy mocy produkcyjnych.
Pomimo spadku kursu hash, BTC utrzymuje się na poziomie 106 000 USD, w czym pomagają stałe napływy do spotowych funduszy ETF. Flagowy fundusz BlackRock zgromadził aktywa o wartości ponad 70 mld USD, wzmacniając postrzeganie Bitcoina jako aktywa ochronnego. Dla górników jest to ważne: stabilny rynek ułatwia obliczanie zwrotu z inwestycji po czerwcowym cięciu nagród za bloki. W kontekście spadającej produkcji nowych monet - mniej niż 450 BTC dziennie - nawet umiarkowany wzrost popytu może szybko przywrócić rentowność wydobycia.
Nie wszyscy analitycy są jednak pewni bezchmurnego scenariusza. Jeśli hashrate nadal będzie spadać, a dostosowanie trudności okaże się niewystarczające, aby to zrekompensować, niektóre firmy mogą zacząć wyprzedawać rezerwy, zwiększając presję na cenę. Polityka monetarna Fed pozostanie dodatkowym czynnikiem wyzwalającym: rosnące rentowności obligacji rządowych sprawiają, że kryptowaluty są mniej atrakcyjne dla instytucjonalizatorów, co oznacza, że dziecko branży będzie musiało ponownie udowodnić swoją odporność na wstrząsy makroekonomiczne.
