Mike Smith
2026-01-11
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O início de 2026 parecia um reinício suave para o mercado de Bitcoin: após um final de dezembro instável, os investidores regressaram aos fundos spot de Bitcoin nos EUA, acrescentando aproximadamente 1,17 mil milhões de dólares em poucos dias. Mas o ímpeto revelou-se frágil. Os levantamentos acumulados ultrapassaram os 1,13 mil milhões de dólares, praticamente anulando as entradas iniciais e servindo como um lembrete de que o grande capital opera agora sem romantismo, apenas com disciplina e gestão de risco.
A dinâmica dos produtos da Ether confirma que este não é um incidente isolado: aproximadamente 258 milhões de dólares saíram dos fundos da ETH após pequenas entradas em janeiro. Este é um sinal claro para o mercado: os participantes estão prontos para entrar, mas não estão dispostos a tolerar a incerteza durante muito tempo.
A importância da reversão reside não tanto nos números, mas no padrão de comportamento. A primeira vaga de compras assemelha-se a uma aposta tática no "efeito de janeiro" e na restauração do apetite pelo risco. Em seguida, veio uma rápida tomada de controlo e redução da exposição à medida que o sentimento se tornou menos confiante. Estas manobras sugerem uma nova norma: o BTC está a ser cada vez mais tratado como um instrumento de carteira comum, em vez de um investimento a longo prazo.
O pico de entusiasmo, segundo a monitorização de fluxos, ocorreu em julho de 2025: os fundos de Bitcoin captaram mais de 6 mil milhões de dólares num mês, enquanto os produtos de Ether atraíram mais de 5 mil milhões de dólares. De seguida, começou um arrefecimento e, em novembro, estima-se que tenham sido retirados 3,48 mil milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin. Este é um pormenor importante: o mercado aprendeu a reduzir rapidamente o risco, mesmo quando a infraestrutura se torna mais conveniente.
O contexto reforça este cenário. Em Outubro, registou-se uma correcção acentuada, acompanhada por liquidações de aproximadamente 20 mil milhões de dólares e uma redução notável da alavancagem. Na altura, parecia um descarregamento controlado, mas as consequências prolongaram-se: as decisões tornaram-se mais pragmáticas e a disponibilidade para manter posições diminuiu. Daí o "teste de estabilidade" de Janeiro: os fundos fluem, mas qualquer dúvida rapidamente se transforma num saque.
A lógica institucional também está a mudar. Em vez de uma abordagem de "comprar e manter", o foco está na velocidade, na transparência e no cumprimento dos limites. Os fluxos de capitais estão a tornar-se um barómetro, monitorizado diariamente pelas tesourarias, comités de risco e gestores. Se as entradas forem estáveis, a posição é aumentada. Se os serviços começarem, a posição é reduzida sem debate ou emoção.
As próximas semanas intensificarão estas flutuações: as discussões sobre as novas regulamentações do setor e as votações processuais nos EUA mantêm a atenção focada na mesa das negociações. Neste contexto, o mercado recompensará não previsões grandiosas, mas sim aqueles que conseguirem planear com antecedência, garantir lucros e regressar ao ativo apenas em condições claras.
