Mike Smith
2025-06-25
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Die Netzwerk-Hashrate von Bitcoin fiel am 25. Juni auf 684,48 EH/s, den schwächsten Wert seit Mitte Oktober letzten Jahres. Seit Anfang der Woche ist die Rechenleistung aufgrund des starken Anstiegs der Betriebskosten um etwa ein Drittel gesunken: Die Energiekosten der Miner stiegen im zweiten Quartal um mehr als 34 %, und die Wartungskosten für die Ausrüstung stiegen ebenfalls. Bei gleichbleibenden Strompreisen ging die Rentabilität großer Farmen gegen Null, so dass einige Betreiber gezwungen waren, ASIC-Parks vorübergehend zu schließen.
Auch nach der Hash-Rate-Korrektur bleibt das Netz sicher: Der aktuelle Stand ist mehr als doppelt so hoch wie der Meilenstein vom Sommer 2023, als nur 379,55 EH/s im Umlauf waren. Dennoch signalisiert der Rückgang der Rechenleistung, dass ineffiziente Akteure vom Markt verschwinden und eine Nische für Billiganbieter frei wird. Die Situation könnte sich durch eine weitere Komplexitätsanpassung, die für den 29. Juni geplant ist, umkehren: Berechnungen von CoinWarz deuten auf einen erwarteten Rückgang der Kennzahl um rund 9,37 % auf 114,40 T hin. Eine ähnliche Lastverschiebung im letzten Jahr brachte Hardware mit einem besseren Energieeffizienzprofil schnell wieder online, was die Blockchain stabil hielt.
Der kurzfristige Auslöser für den Rückgang war nicht nur die teure Energie. Einige Mining-Zentren nehmen an Netzlastabwurfprogrammen teil: Die Betreiber erhalten eine Entschädigung dafür, dass sie die lokalen Stromnetze in Spitzenzeiten schnell entlasten. Gleichzeitig hat sich der Faktor der klimatischen und geopolitischen Risiken verschärft: Die Volatilität der Brennstoffpreise und die Unterbrechungen bei der Versorgung mit Ausrüstung zwingen die Unternehmen dazu, den Kapazitätsausbau zu unterbrechen.
Trotz des Rückgangs des Hash-Kurses hält sich BTC bei 106.000 $, unterstützt durch stetige Zuflüsse in Spot-ETFs. Der Flaggschiff-Fonds von BlackRock hat ein Vermögen von über 70 Mrd. $ angehäuft, was die Wahrnehmung von Bitcoin als schützende Anlage verstärkt. Für Miner ist dies wichtig: Ein stabiler Markt macht es einfacher, die Rendite nach der Kürzung der Blockprämie im Juni zu berechnen. Vor dem Hintergrund der sinkenden Produktion neuer Münzen - weniger als 450 BTC pro Tag - kann selbst ein moderater Anstieg der Nachfrage die Rentabilität des Mining schnell wiederherstellen.
Allerdings sind nicht alle Analysten von einem wolkenlosen Szenario überzeugt. Wenn die Hashrate weiter fällt und die Schwierigkeitsanpassung nicht ausreicht, um dies zu kompensieren, könnten einige Unternehmen beginnen, ihre Reserven zu verkaufen, was den Druck auf den Preis erhöhen würde. Die Geldpolitik der Fed wird ein zusätzlicher Auslöser bleiben: Steigende Renditen von Staatsanleihen machen Kryptoassets für Institutionelle weniger attraktiv, was bedeutet, dass das Baby der Branche erneut seine Widerstandsfähigkeit gegenüber makroökonomischen Schocks unter Beweis stellen muss.
