Mike Smith
2025-09-24
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Die Ankündigung, dass der Emittent des größten Stablecoins 3 % seines Eigenkapitals für 15-20 Mrd. USD verkaufen will, überschattete sofort andere Nachrichten vom Kryptomarkt. Das Geschäft wird von Cantor Fitzgerald unterstützt, und die gemeldete Bewertung von 500 Mrd. USD bringt das Unternehmen in den Club der teuersten privaten Fintech-Unternehmen. Bei einem Produkt, das stets zu 1 $ gehandelt wurde, ist diese Beschleunigung nicht auf die Wechselkursdynamik zurückzuführen, sondern eher auf die Renditen seines Reserveportfolios.
Die Verhandlungen befinden sich in einem frühen Stadium: Die Bieter erhielten erst vor zwei Wochen Zugang zu einem privaten Datenraum, so dass der endgültige Betrag noch nicht feststeht. Die Nettoeinnahmen stiegen im zweiten Quartal auf 4,9 Mrd. USD, gestützt auf ein Portfolio von Staatsanleihen und kurzfristigen Darlehen. Die Einstiegsgebühren beginnen bei 250 Mio. USD, wodurch Gelegenheitsinvestoren ausgesiebt werden und die Runde auf Family Offices und Staatsfonds ausgerichtet ist. Das zusätzliche Kapital wird es ermöglichen, das Einkommensportfolio ohne Liquiditätsverlust zu erweitern.
Der finanzielle Puffer ist beeindruckend: 162,5 Mrd. USD an Rücklagen gegenüber 157,1 Mrd. USD an Verbindlichkeiten, plus 8,9 Mrd. USD in Bitcoin. Prüfberichte bestätigen, dass die Emission zu 100 Prozent durch liquide Mittel gedeckt ist und der Anteil der risikoreichen Commercial Papers auf ein Minimum reduziert wurde. Diese Konstruktion verringert die Anfälligkeit für Schwankungen am Anleihemarkt und stärkt das Vertrauen der Inhaber.
USDT dominiert den Stablecoin-Markt mit einer Kapitalisierung von 172,8 Mrd. US-Dollar. Sein nächster Konkurrent kommt auf weniger als 75 Mrd. USD, so dass Tether den Maßstab für Transparenz bildet. Mehr als die Hälfte des Umsatzes wird über das Tron-Netzwerk abgewickelt, in dem die Kommissionen fast bei Null liegen und die Geschwindigkeit nahezu augenblicklich ist. Für Händler bedeutet dies, dass das Parken von Geldern zwischen Transaktionen ohne spürbare Kosten möglich ist, und für Unternehmen aus Lateinamerika ist es ein praktisches Instrument für die Abrechnung beim Import von Elektronik und Rohstoffen.
Der regulatorische Hintergrund fördert das Interesse der Institutionen. Die U.S. Commodity Futures Trading Commission erwägt die Verwendung von Stablecoins als tokenisierte Sicherheiten für das Clearing von Derivaten. Wenn das Projekt genehmigt wird, haben große Fonds einen Kanal, um Dollars in das Blockchain-Ökosystem zu verschieben, ohne dass es zu Verzögerungen bei den Banken kommt, und die Rolle von USDT als Brückenwährung wird noch deutlicher werden.
Wohin das frische Kapital fließen soll, bleibt ein Geheimnis. Am Rande wird über die Schaffung eines strategischen Investitionsfonds, den Ausbau der Zahlungsinfrastruktur und die Erhöhung der dezentralen Reserven diskutiert. Auch ohne einen genauen Plan hat die bevorstehende Runde bereits Erwartungen geweckt: Der Stablecoin, einst als “digitales Kleingeld” bezeichnet, entwickelt sich zu einem Vermögenswert, der mit den größten Unternehmen der Welt um Kapital konkurrieren kann.
