Mike Smith
2025-09-24
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O anúncio de que o emissor da maior stablecoin pretende vender 3% do seu capital por 15 a 20 mil milhões de dólares ofuscou instantaneamente outras notícias do mercado das criptomoedas. O negócio está a ser conduzido pela Cantor Fitzgerald, e a avaliação divulgada de 500 mil milhões de dólares coloca a empresa entre as fintechs privadas mais valiosas. Para um produto que tem sido negociado consistentemente a 1 dólar, esta aceleração explica-se não pela variação do preço, mas pelo rendimento da carteira de reservas.
As negociações estão numa fase inicial: os concorrentes tiveram acesso a uma sala de dados fechada há apenas duas semanas, pelo que o preço final ainda não está definido. No segundo trimestre, o lucro líquido aumentou para 4,9 mil milhões de dólares, garantido por uma carteira de títulos do Tesouro e empréstimos de curto prazo. A taxa de entrada começa nos 250 milhões de dólares, eliminando os participantes casuais e direcionando a ronda para os family offices e fundos soberanos. O capital adicional permitirá que a carteira lucrativa seja expandida sem perda de liquidez.
A reserva financeira é impressionante: 162,5 mil milhões de dólares em reservas contra 157,1 mil milhões de dólares em passivos, além de 8,9 mil milhões de dólares em Bitcoin. Os relatórios de auditoria confirmam a cobertura de 100% da emissão com ativos líquidos, enquanto a parcela de papéis comerciais de risco é minimizada. Esta estrutura reduz a sensibilidade às flutuações do mercado obrigacionista e reforça a confiança dos detentores.
O USDT domina o mercado das stablecoins com uma capitalização bolsista de 172,8 mil milhões de dólares. O seu concorrente mais próximo está abaixo dos 75 mil milhões de dólares, pelo que o Tether define o padrão de transparência. Mais de metade do volume de negócios ocorre na rede Tron, onde as taxas são próximas de zero e as velocidades de transação são quase instantâneas. Para os traders, isto significa estacionar fundos entre as negociações sem custos significativos e, para as empresas latino-americanas, oferece um instrumento de pagamento conveniente para a importação de eletrónica e matérias-primas.
O ambiente regulatório está a estimular o interesse institucional. A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (Commodity Futures Trading Commission) está a considerar a utilização de stablecoins como garantia tokenizada para a compensação de derivados. Se for aprovada, a medida proporcionaria aos principais fundos um canal para movimentar dólares para o ecossistema blockchain sem atrasos bancários, e o papel do USDT como moeda-ponte tornar-se-ia ainda mais proeminente.
Onde o novo capital será alocado permanece um mistério. As discussões nos bastidores incluem a criação de um fundo de investimento estratégico, a expansão da infra-estrutura de pagamentos e o crescimento das reservas descentralizadas. Mesmo sem um plano preciso, a próxima ronda já gerou expectativas: a stablecoin, outrora chamada de "mudança digital", está a emergir como um ativo capaz de competir por capital com as maiores corporações do mundo.
